杠杆ETF交易热潮逆转局势：SK海力士近70%交易量源于衍生品对冲

近期，杠杆韩国人工智能(AI)概念股中的交近交佼佼者SK海力士，正受到衍生产品需求的易热易量源于衍生显著推动。据Leverage Shares分析师桑迪普·劳的潮逆冲分析，与SK海力士相关的转局杠杆交易所交易基金(ETF)引发了巨额衍生品交易，目前估计有60%至70%的力士交易量来源于这些产品及其对冲策略。

这一趋势反映出投资者对AI的品对热情已发生变化——从最初直接购买股票，转向越来越依赖杠杆ETF进行交易。杠杆在过去一年中，交近交SK海力士的易热易量源于衍生股价上涨了约780%，由此带来的潮逆冲期权交易量之大，部分市场参与者表示，转局资金流向与公司基本面同样重要。力士

劳指出：“SK海力士股票的品对资金流越来越多地来源于杠杆ETF的交易，而非对公司股票本身的杠杆兴趣。”他进一步强调，现货市场已变得像是“被杠杆ETF牵引的尾巴”。

自去年10月一款基金在香港取得成功后，韩国发行商上个月开始推出更多相关的杠杆ETF。这些产品为了维持目标收益率，需依赖衍生品进行日常调仓，导致底层股票和期权市场的交易活动加剧。

截至周二，SK海力士的未平仓期权数量在一个月内激增近17倍，创下历史新高。同时，在正常交易结束后也出现了大量看涨期权的挂牌。该股本周经历了剧烈波动，周一下跌近8%，次日反弹16%，周五一度上涨9.7%。

BI的首席全球衍生品策略师坦维尔·桑杜指出：“SK海力士部分密集的看涨期权活动，可能反映了杠杆产品的运作及其对冲需求，仓位调整时会加剧股市波动。”

杠杆ETF的快速升起引发了人们对其可能对底层资产产生影响的忧虑。在韩国，这种担忧尤为明显，因为SK海力士在基准韩国综合股价指数(Kospi)中占有近四分之一的比重。管理着约100亿美元追踪SK海力士的南方东英资产管理有限公司首席投资官曾表示，这些基金的日常调仓对市场影响有限。

然而，高盛在这些新型韩国杠杆ETF推出后不久，便将其视为“波动性加速器”。在SK海力士股价大跌之际，期权交易量突破40万张合约，这一活跃程度在三星电子自2017年以来尚未出现过。海纳国际集团衍生品策略联合主管克里斯·墨菲表示：“这对更广泛市场来说，意味着SK海力士成为新的标杆，证明AI及存储芯片的趋势已经超越基本面。这并不表示股价与基本面脱节，但确实意味着交易的动能与日内波动性可能更强，超出基本面的预期。”